Alle Länder sehen sich nun einem Mindestzoll von 10 Prozent auf in die USA exportierte Waren gegenüber, aber einige Regionen sind stärker betroffen: China sieht sich nun einem Zoll von 54 Prozent und die Europäische Union einem Zoll von 20 Prozent gegenüber. Die Zölle sollen am 9. April in Kraft treten. Während die EU noch über ihre Reaktion nachdenkt, hat China bereits mit 34 Prozent Zöllen auf US-Waren und Exportverboten für seltene Erden reagiert. Mit jeder Gegenmaßnahme steigt das Risiko eines ausgewachsenen globalen Handelskriegs.

Wachsende Ängste vor einer globalen Rezession

Die neu angekündigten Zölle stellen eine erhebliche Bedrohung für die Weltwirtschaft dar. Die wirtschaftliche Aktivität wird sich aufgrund steigender Kosten wahrscheinlich verlangsamen, was zu höheren Verbraucherpreisen in den USA und einer schwächeren Nachfrage führen wird. Darüber hinaus wird erwartet, dass die erhöhte Unsicherheit in Bezug auf die US-Handelspolitik – einschließlich potenzieller weiterer Zollanhebungen, Verhandlungen, die zu niedrigeren Zöllen führen, und aller Vergeltungsmaßnahmen – den privaten Konsum und die Unternehmensinvestitionen dämpfen werden.

Die wirtschaftlichen Auswirkungen werden wahrscheinlich nicht gleichmäßig über die Regionen verteilt sein. Die USA selbst laufen Gefahr, die am stärksten betroffene große Volkswirtschaft zu sein, da Zölle auf alle importierten Waren die Verbraucherpreise wahrscheinlich stark in die Höhe treiben werden. Diese Preiseffekte werden bei Produkten höher sein, für die es keinen amerikanischen Ersatz gibt.

Einige Länder, wie das Vereinigte Königreich, könnten von relativ niedrigeren Zollsätzen profitieren, aber die breiteren Auswirkungen eines globalen Handelskriegs und die erhöhte Marktunsicherheit werden wahrscheinlich alle potenziellen Gewinne zunichtemachen. Die EU könnte vor der doppelten Herausforderung eines geringeren Wirtschaftswachstums und einer niedrigeren Inflation stehen, insbesondere wenn sie von einer kraftvollen Vergeltung absieht. China könnte versuchen, Produkte, die ursprünglich für die USA bestimmt waren, auf andere Märkte umzuleiten, insbesondere nach Europa, was zu einem Zustrom von preisgünstigeren Waren führen würde. Insgesamt werden erhöhte politische Unsicherheit, Zweitrundeneffekte und Vergeltungsmaßnahmen einen unsicheren, aber definitiv negativen Einfluss auf die Weltwirtschaft haben. Infolgedessen erwarten wir in den kommenden Wochen mehr Marktvolatilität.

Marktturbulenzen mit regionalen und sektoralen Unterschieden

Die Finanzmärkte weltweit haben stark auf Trumps Zollankündigung reagiert, obwohl die Auswirkungen je nach Region und Sektor unterschiedlich waren. Die US-Aktienmärkte erlitten in den ersten Tagen die schwersten Verluste, was die erheblichen Risiken für das inländische Wirtschaftswachstum und die Inflation widerspiegelt. Auf sektoraler Ebene waren Technologie-Aktien am stärksten betroffen. Viele große US-Tech-Unternehmen sind stark von asiatischen Lieferketten abhängig, und die erhöhten Zölle auf diese Länder haben das Vertrauen der Investoren erschüttert.

Auch die Sektoren Energie, Finanzen und Nicht-Basis-Konsumgüter verzeichneten starke Rückgänge, getrieben von der Sorge, dass eine Rezession die Energienachfrage senken, die Konsumausgaben verringern und die Kreditrisiken für Banken erhöhen könnte. Umgekehrt verzeichneten defensive Sektoren wie Konsumgüter des täglichen Bedarfs, Telekommunikation und Gesundheitswesen geringere Rückgänge, da die Anleger:innen relative Sicherheit suchten.

Die langfristigen Renditen von Staatsanleihen sind aufgrund der niedrigeren Wachstumserwartungen gefallen, während die Märkte zunehmend Zinssenkungen der Zentralbanken eingepreist haben. Die Anleger scheinen zu glauben, dass die Sorgen über wirtschaftliche Stagnation und den  Inflationsdruck überwiegen werden, was zu einer geldpolitischen Lockerung führt, um den Abschwung abzufedern.

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